L'innovation, la réorientation des politiques et la résilience stratégique redéfinissent la voie de la Chine vers le leadership mondial
Alors que la Chine entre dans la phase suivante de sa transformation économique et technologique, elle apparaît de plus en plus comme un acteur majeur susceptible de tirer parti d’un paysage mondial fragmenté. Bien que des défis subsistent - consommation atone, tensions dans le secteur immobilier et incertitudes extérieures, la trêve commerciale d’un an et le lancement du 15e Plan quinquennal renforcent les perspectives d’une reprise plus stable, tirée par l’innovation. Pour les investisseurs, cette évolution ouvre de nouvelles opportunités et redéfinit les risques, tant sur les actions que sur les obligations, jetant ainsi les bases d‘un environnement de marché plus dynamique et axé sur la croissance en 2026.
Baromètre macroéconomique : de la trêve à la transformationLa Chine reste sur la bonne voie pour atteindre son objectif de croissance du PIB de 5 % pour 2025[1], soutenue par une solide performance au premier semestre, une croissance modérée au troisième trimestre, une hausse des exportations et des progrès technologiques rapides, comme en témoigne le « moment DeepSeek » cette année en matière d’innovation dans l’IA. Cependant, la reprise demeure inégale. La faiblesse du secteur immobilier, des pressions déflationnistes persistantes et la prudence des ménages continuent de peser sur la dynamique, tandis que les restrictions technologiques et les droits de douane américains influencent la confiance des entreprises.
Plutôt que de vastes mesures de relance, les autorités s’appuient sur des mesures ciblées pour soutenir la consommation dans des secteurs tels que les véhicules électriques et l’électroménager, tout en renforçant la régulation des marchés de capitaux et en limitant la concurrence excessive. L’objectif est de stabiliser la demande tout en favorisant une dynamique industrielle plus durable.
Ce recalibrage intervient sur fond de relâchement temporaire des pressions extérieures. Les relations commerciales entre les États-Unis et la Chine sont entrées dans une période de relative stabilité après la rencontre fin octobre entre les présidents Trump et Xi en Corée du Sud, qui a débouché sur une trêve d’un an avec des baisses de droits de douane et la suspension de certains contrôles à l’exportation. Ces ajustements allègent les pressions tarifaires à l’approche de 2026 et réduisent le risque de réaction de marché liée à l’actualité. Néanmoins, l’incertitude demeure : des mesures non tarifaires ou un durcissement des restrictions sur la technologie pourraient resurgir dans un contexte de rivalité stratégique persistante, notamment dans la technologie et les terres rares. Parallèlement, la Chine a renforcé ses liens avec des partenaires commerciaux non américains afin de renforcer la résilience de ses chaînes d’approvisionnement et de diversifier ses marchés à l’exportation.
Cette combinaison d’une politique macroéconomique ciblée et d’un environnement externe plus favorable ouvre la voie au lancement du 15e Plan quinquennal de la Chine (2026-2030). Le plan mise sur une croissance tirée par l’innovation, en mettant l’accent sur l’autonomie technologique, la résilience face aux chocs externes et la modernisation des chaînes de valeur industrielles. Les priorités stratégiques incluent les semi-conducteurs, l’IA et la fabrication avancée, créant des opportunités importantes pour les entreprises chinoises commet internationales. En définitive, cette feuille de route réaffirme l’engagement de la Chine en faveur d’une croissance durable et d’une compétitivité portée par l’innovation.
La Chine, puissance mondialeLa Chine a consolidé son rôle de pilier central de l’influence économique et géopolitique mondiale. Première puissance commerciale et deuxième économie mondiale, elle dessine les chaînes d’approvisionnement, les marchés des matières premières et les réseaux manufacturiers. Ses capacités croissantes dans l’IA, les véhicules électriques, les télécommunications et des énergies renouvelables renforcent son autonomie stratégique et défient le leadership occidental dans des secteurs clés. Par son engagement diplomatique et financier, qu’il s’agisse de l’Initiative de « la Ceinture et la Route » ou de sa présence croissante dans les institutions multilatérales, Pékin continue d’amplifier son influence internationale. Ces dimensions économiques, technologiques et sécuritaires font de la Chine une puissance mondiale de plus en plus influente, bien que parfois contestée.
Actions : se positionner pour une embellie en 2026Nous anticipons une accélération de la croissance des bénéfices des entreprises chinoises en 2026, soutenue par des politiques publiques favorables et une amélioration des marges liée aux mesures anti-involution. Le marché actions devrait passer d’un rebond alimenté par les liquidités en 2025 à une reprise davantage basée sur les bénéfices en 2026. Une revalorisation pourrait être alimentée par :
De nouvelles politiques macroéconomiques accommodantes
une baisse des taux sans risque
des flux de capitaux entrants provenant de la réallocation des investissements résidentiels, des investisseurs institutionnels onshore et des investisseurs internationaux vers la Chine et les marchés émergents.
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Par Vanessa Zhao, Portfolio Manager et Stella De Feraudy, EMD Credit Analyst
[1] Objectif annoncé par le gouvernement central lors de la session annuelle de l’Assemblée nationale populaire le 5 mars 2025.
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