Avinash Vazirani et Colin Croft, respectivement gestionnaire d’investissement, Actions indiennes et gestionnaire d’investissement, Actions émergentes, affirment que l'expansion rapide de l'économie indienne pourrait constituer une lueur d'espoir dans le contexte des perspectives moroses de l'économie mondiale.
Avinash Vazirani et Colin Croft, gérants chez Jupiter AM
Selon un récent rapport publié par Morgan Stanley, l'économie indienne devrait devenir la troisième du monde avec une production annuelle de 7 500 milliards de dollars d'ici 2031. Le document, qui a suscité beaucoup d'attention de la part des investisseurs et des médias, énumère de nombreux facteurs susceptibles de soutenir l'économie du pays. Il s'agit notamment de la création d'une infrastructure numérique de classe mondiale, d'initiatives politiques axées sur l'industrie manufacturière et la transition énergétique, d'une forte demande des consommateurs et de capacités de délocalisation.
L'Inde restera l'une des économies à la croissance la plus rapide cette année, a déclaré la Banque mondiale dans son dernier rapport sur les "Perspectives économiques mondiales". Alors que le reste du monde est aux prises avec des conditions financières très restrictives et une inflation persistante, la plus grande économie d'Asie du Sud devrait croître de 6,3 % en 2023, grâce à la croissance de la consommation privée et de l'investissement, ainsi qu'à la vigueur du secteur des services.
Un tableau encourageant
La Banque mondiale prévoit une croissance économique de 6,4 % l'année prochaine et de 6,5 % en 2025, contre une croissance moyenne de 5,5 % au cours de la dernière décennie. En mai, l'indice des directeurs d'achat dans le secteur des services a atteint son niveau le plus élevé depuis plus de dix ans en Inde, soutenu par une forte croissance des nouveaux contrats conclus avec des clients nationaux et internationaux. Alors que les économies développées s'efforcent de maîtriser l'inflation, l'inflation des prix à la consommation en Inde est revenue dans la fourchette de tolérance de 2 % à 6 % de la banque centrale.
Les années Covid et la perturbation des chaînes d'approvisionnement qui en a résulté en raison des mesures strictes prises par la Chine ont sensibilisé le monde aux dangers d'une dépendance excessive à l'égard d'un seul pays. Les tensions croissantes entre les États-Unis et la Chine signifient également que les entreprises cherchent de plus en plus à se diversifier par rapport au grand voisin de l'Inde. La stratégie "Chine plus un", selon laquelle les entreprises cherchent à établir une base de production dans un autre pays que la Chine, commence à susciter beaucoup d'intérêt de la part des investisseurs.
L'augmentation des investissements en Inde est d'ores et déjà perceptible. Les investissements directs étrangers annuels sont passés de 3,6 milliards de dollars il y a dix ans à 46 milliards de dollars pour l'exercice fiscal se terminant le 31 mars 2023. Foxconn, le plus grand fabricant sous contrat au monde et l'un des principaux fournisseurs d'Apple, prévoit d'investir environ 1,5 milliard de dollars en Inde. Pegatron, un autre fournisseur taïwanais d'Apple, a déjà investi 150 millions de dollars dans la fabrication en Inde et est en pourparlers pour ouvrir une autre usine. À la suite d'une rencontre avec le Premier ministre Narendra Modi lors de sa visite d'État aux États-Unis, le PDG de Tesla, Elon Musk, a déclaré que le constructeur de voitures électriques serait présent en Inde "dès qu'il sera humainement possible de le faire".
Industrie manufacturière, routes, compagnies aériennes
Si la réputation de l'Inde en tant que pôle de délocalisation n'est plus à faire, le programme gouvernemental d'incitations liées à la production, d'un montant de 26 milliards de dollars, donne de l'élan à son secteur manufacturier. Ce programme, qui couvre 14 secteurs, dont les médicaments et les produits pharmaceutiques, les industries agroalimentaires, les appareils médicaux, l'électronique et les communications, contribue à attirer les investisseurs étrangers directs. Cette politique gouvernementale aide l'Inde à remonter la chaîne de valeur, en exportant des produits à plus forte valeur ajoutée plutôt que des produits de base traditionnels.
La croissance de l'industrie manufacturière est soutenue par une taxe nationale sur les biens et services, introduite il y a plus de cinq ans pour remplacer un réseau complexe d'impôts locaux et d'État. La réduction du taux effectif de l'impôt sur les sociétés, qui est passé de 34,9 % il y a quatre ans à 25,2 %, devrait donner un coup de fouet à la croissance et aux bénéfices. Un taux spécial de 17 % a également été annoncé pour les nouvelles entreprises manufacturières. Des progrès rapides sont également réalisés dans la construction de routes, grâce à des taxes exceptionnelles. Le gouvernement construit en moyenne 24 kilomètres de route par jour et vise à augmenter le rythme à 34 kilomètres en 2024, avec l'objectif d'achever 12 500 kilomètres l'année prochaine.
L'optimisme qui entoure les perspectives de l'Inde n'a rien d'illusoire et s'explique par la forte demande de consommation d'une classe moyenne en expansion et d'une population comptant une forte proportion de jeunes. Les commandes massives d'avions passées par les compagnies aériennes indiennes en sont un bon exemple. IndiGo a récemment passé une commande de 500 avions à fuselage étroit auprès d'Airbus, la plus importante de l'histoire de ce constructeur aéronautique. Cette nouvelle fait suite à l'annonce par Air India d'une commande de 470 avions Boeing et Airbus.
Révolution numérique
Les chiffres sont encore plus stupéfiants si l'on considère les transactions générées chaque jour par l'interface de paiement unifiée (UPI), un système de paiement transparent qui relie les banques, les commerçants et les consommateurs par l'intermédiaire d'appareils mobiles. L'UPI fait partie d'un modèle unique de numérisation de l'économie, qui s'inscrit dans le cadre d'un service public appelé IndiaStack.
L'Inde gère aujourd'hui plus de paiements en temps réel entre entreprises que n'importe quel autre pays, représentant plus de 40 % de ces paiements dans le monde, selon le rapport de Morgan Stanley. Le nombre de transactions a atteint 9,4 milliards en mai 2023, soit près de quatre fois le volume généré il y a deux ans. Dans un rapport, le Boston Consulting Group prévoit que le marché indien des paiements numériques fera plus que tripler pour atteindre 10 000 milliards de dollars d'ici 2027.
Open Network for Digital Commerce (ONDC) est une autre plateforme qui fait partie d'IndiaStack et qui cherche à promouvoir le commerce électronique, Amazon s'étant même engagé à rejoindre le réseau. Nous pensons que grâce à cette initiative, le gouvernement démocratise le commerce numérique en supprimant les barrières et en créant des alternatives aux plateformes à but lucratif.
Défis : Politique, géopolitique et changement climatique
Certes, des vents contraires pourraient également s'abattre sur l'Inde. Les tensions avec la Chine sur un différend frontalier de longue date pourraient s'intensifier et obliger le gouvernement à consacrer des ressources au renforcement des défenses du pays. La hausse des prix du pétrole due à un environnement géopolitique incertain pourrait également nuire à la croissance de l'Inde, qui dépend des importations pour environ 80 % de ses besoins énergétiques.
L'Inde a bénéficié d'une stabilité politique au cours de la dernière décennie grâce à la majorité dont jouit le Bharatiya Janata Party de Modi. Cette situation pourrait changer si les élections nationales de l'année prochaine débouchent sur un gouvernement de coalition, ce qui pourrait ralentir le rythme de la prise de décision. Toutefois, il est important de rappeler que les réformes entamées en 1991 n'ont pas été interrompues, même lorsque la scène politique était dominée par un gouvernement de coalition dans les années 1990 et 2000.
L'évolution rapide des conditions météorologiques pourrait constituer un autre défi et avoir des répercussions sur le secteur agricole indien. Plus de 50 % de la population indienne dépend de l'agriculture, bien que celle-ci ne représente qu'un sixième de la production globale. La baisse de la production agricole pourrait freiner la demande rurale et ralentir la croissance.
Bien positionné
Malgré cela, nous pensons que les perspectives de l'Inde sont beaucoup plus prometteuses qu'elles ne l'ont jamais été. Selon Morgan Stanley, le pouvoir de composition à un taux élevé sur une base élevée signifie que l'Inde sera l'une des trois seules économies au monde à pouvoir générer une croissance annuelle de sa production économique de plus de 400 milliards de dollars à partir de 2023. Les dépenses d'investissement du gouvernement et du secteur privé, la démographie favorable, les initiatives visant à stimuler les infrastructures physiques et numériques, la forte demande des consommateurs et la nécessité de se diversifier par rapport à la Chine constituent de puissants vents contraires pour l'économie indienne dans les années à venir. Nous sommes très optimistes quant aux perspectives d'India Inc. à partir de maintenant.
Auteurs : Avinash Vazirani et Colin Croft, gérants chez Jupiter AM
À propos de Jupiter :
Jupiter est un gestionnaire de fonds actif, spécialisé et engagé, qui s’investit pour aider ses clients à atteindre leurs objectifs d’investissement à long terme. Depuis ses origines en 1985, Jupiter propose une gamme de stratégies de gestion active à ses clients britanniques et internationaux, y compris des actions, des obligations, des multi-asset et des produits alternatifs. Jupiter est un membre constitutif de l’indice FTSE 250 et a des actifs sous gestion de 50,8 milliards de livres sterling /62,7 milliards de dollars /57,8 milliards d’euros € au 31/03/2023.
Nos traits les plus marquants sont l’indépendance de pensée et la responsabilité individuelle. Nos gérants de fonds suivent leurs convictions et recherchent les opportunités d’investissement qui, selon eux, garantiront le meilleur résultat pour les clients. Pour ce faire, ils ont recours à l’analyse et à la recherche fondamentale, à un processus d’investissement clair et à un cadre de gestion des risques, en mettant l’accent sur une bonne gérance.
Nous pensons que les gestionnaires d’actifs ont un rôle de leadership essentiel à jouer pour aider à résoudre certains des plus grands défis auxquels le monde est confronté. Dans cette logique, nous sommes fiers de nos références de longue date dans les domaines de l’ESG et de l’investissement durable, et de notre engagement permanent en faveur de la spécialisation et de l’innovation dans ces domaines. Jupiter est un membre constitutif de l’indice FTSE4Good et est signataire d’un certain nombre d’initiatives clés telles que les Principes pour l’investissement responsable des Nations Unies.
Les valeurs et les pratiques commerciales responsables de Jupiter sont conformes aux principes du Pacte mondial des Nations unies et du Code de bonne gestion britannique 2020. Nous nous sommes engagés avec le Financial Reporting Council (FRC) dans la mise en œuvre du Stewardship Code britannique 2020, nous soutenons ce cadre renouvelé et nous avons entrepris de sensibiliser davantage les investisseurs avec le FRC et l’Investment Association (IA). Nous sommes fiers de la note A+ que nous avons obtenue pour la stratégie et la gouvernance dans la dernière évaluation de nos activités dans le cadre des Principes pour l’investissement responsable (PRI). Nous avons également confirmé notre note « A » selon les principes PRI pour nos stratégies actions et amélioré notre note à « A » pour les obligations. Nous sommes membres de l’Investor Forum (IF), l’organisme britannique qui aide à faciliter l’engagement collectif avec les entreprises, avec Edward Bonham Carter de Jupiter au conseil d’administration. Le directeur général de Jupiter, Andrew Formica, est membre du conseil d’administration de l’IF et membre du groupe de travail sur la gestion des actifs du gouvernement britannique, qui représente les intérêts de notre secteur dans les principaux forums décisionnels.
« The value of active minds » : la pensée indépendante
L’une des principales caractéristiques de l’approche d’investissement de Jupiter est que nous évitons l’adoption d’un point de vue maison, préférant permettre à nos gestionnaires de fonds spécialisés de formuler leurs propres opinions sur leur classe d’actifs. Par conséquent, il convient de noter que toutes les opinions exprimées – y compris sur les questions relatives aux considérations environnementales, sociales et de gouvernance – sont celles de l’auteur ou des auteurs et peuvent différer des opinions d’autres professionnels de l’investissement de Jupiter.
Informations importantes
Les informations contenues dans ce commentaire de marché sont destinées uniquement aux membres des médias et ne doivent pas être utilisées par les investisseurs privés ou toute autre personne pour prendre des décisions financières.
Cette communication, y compris les données et opinions qu'elle contient, ne constitue pas une promotion financière au sens de la directive MiFID II. Elle ne constitue en aucun cas une invitation à investir ou un conseil en investissement. Tous les efforts sont faits pour assurer l'exactitude de toute information fournie, mais aucune assurance ou garantie n'est donnée.
Les mouvements du marché et des taux de change peuvent entraîner une baisse ou une hausse de la valeur d'un investissement, et il se peut que vous récupériez moins que votre investissement initial.
Les opinions exprimées sont celles du gestionnaire du fonds au moment de la rédaction, ne sont pas nécessairement celles de Jupiter dans son ensemble et peuvent être sujettes à changement. Ceci est particulièrement vrai pendant les périodes de changement rapide des circonstances du marché.
Émis au Royaume-Uni par Jupiter Asset Management Limited, adresse enregistrée : The Zig Zag Building, 70 Victoria Street, London, SW1E 6SQ est autorisée et réglementée par la Financial Conduct Authority. Emis dans l'UE par Jupiter Asset Management International S.A., adresse enregistrée : 5, Rue Heienhaff, Senningerberg L-1736, Luxembourg qui est autorisée et réglementée par la Commission de Surveillance du Secteur Financier.
Pour accéder au site, cliquez ICI.
