À l'approche de la fin de l'année 2025, les investisseurs analysent les bouleversements auxquels ils ont dû faire face. Une volatilité extrême a trop souvent caractérisé le contexte : l'effondrement des droits de douane suite à la levée des restrictions budgétaires, les conflits géopolitiques persistants, la dégradation de la note de crédit des États-Unis et les interrogations croissantes quant à l'impact de l'intelligence artificielle sur les marchés.
La plupart des classes d'actifs ont affiché des performances exceptionnelles cette année, mais l'attention des investisseurs se porte désormais clairement sur l'année à venir. Nous pensons que nombre des facteurs ayant influencé la croissance l'an dernier resteront des catalyseurs majeurs en 2026. Les marchés semblent adopter une attitude plus sceptique quant aux hypothèses de productivité liées à l'IA, qui sous-tendent certaines valorisations boursières. On s'attend clairement à de nouvelles baisses de taux aux États-Unis, mais cela n'est pas inévitable compte tenu de la persistance de l'inflation. Et nul ne sait si, et quand, le conflit en Ukraine prendra fin. L'évolution de la situation sur tous ces éléments aura sans aucun doute un impact sur les marchés au cours des douze prochains mois.
Les valorisations seront également au centre des préoccupations, notamment pour les marchés actions, où règne une certaine nervosité compte tenu des performances récentes. Cependant, malgré des niveaux élevés, la plupart des marchés actions n'atteignent pas actuellement des niveaux extrêmes ou sans précédent. Sur les marchés non cotés, une destination privilégiée des investisseurs ces dernières années, les facteurs de soutien ne sont pas conjoncturels, mais s'inscrivent dans une perspective pluriannuelle et durable.
Dans cette édition de fin d'année d'Investment Perspectives, les directeurs des investissements de leurs équipes Actions, Multi-actifs, Obligations et Marchés privés analysent ces questions. Leur conclusion ? Plus que jamais, la sélectivité sera essentielle pour garantir le succès des investissements en 2026. Des opportunités existent toujours dans toutes les classes d'actifs pour les investisseurs qui privilégient les fondamentaux plutôt que de suivre la tendance du marché.
Tristan Hanson, Co-responsable, Stratégie macro des épisodes M&G
Cette vague d'optimisme peut-elle se poursuivre ?
Points clés à retenir
La plupart des principales classes d'actifs ont affiché de bonnes performances en 2025, malgré des chocs répétés. À l'approche de 2026, les inquiétudes des investisseurs se sont accrues quant aux valorisations élevées, à la qualité du crédit et au niveau de la dette souveraine.
Contrairement à la bulle Internet de 1999/2000, les entreprises actuelles spécialisées dans l'intelligence artificielle (IA) sont rentables et affichent une forte croissance. Toutefois, des déceptions sont possibles si certaines dépenses prévues en IA s'avèrent excessives ou simplement cycliques.
La politique des banques centrales et l'inflation seront déterminantes en 2026 ; les baisses de taux américaines anticipées pourraient être remises en question si l'inflation reste supérieure à l'objectif, ce qui aura un impact sur les obligations et les actions.
L'année à venir sera ponctuée d'événements imprévus et le succès dépendra de la façon dont les investisseurs réagiront aux surprises, plutôt qu'aux prédictions.
L’année 2025 a été exceptionnelle pour de nombreux investisseurs. Au moment de la rédaction de ce document, la plupart des principales classes d’actifs ont généré des rendements très élevés, et de nombreux marchés boursiers ont atteint des sommets historiques.
Les marchés ont fait preuve de résilience face aux chocs répétés, notamment celui de la Journée de la Libération en avril. Certains résultats sont surprenants. Parmi les marchés actions, la hausse d'environ 70 % enregistrée par la Corée du Sud est remarquable, d'autant plus que le discours dominant en début d'année était axé sur l'exception américaine. L'indice S&P 500 a progressé, mais a sous-performé de nombreux autres marchés, dont le Royaume-Uni, le Japon et les marchés émergents.
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