Au début de l’année 2025 de nombreux commentateurs voyaient les marchés actions européens surperformer le marché US. Bis repetita en 2026 ?
L’EuroStoxx 50 a clôturé 2025 en hausse de 18.29%, deux petits points devant le S&P500 qui a lui terminé en hausse de 16.30%.
Performance relative du SX5E vs S&P500 en 2025
(Source : Bloomberg et Marigny Capital le 19/02/2026)
Les raisons de cet écart de performance sont multiples. En 2025 l’Eurostoxx a notamment bénéficié d’un rerating significatif du secteur bancaire. Les banques ont en effet vu leurs valorisations augmentées de plus de 60% en moyenne sur l’année. Le cadre règlementaire du secteur bancaire européen est perçu par les investisseurs comme stable et protecteur. Les banques ont assaini leurs bilans depuis près de 20 ans et renoué avec les marges et des revenus récurrents. Le secteur continu de s’acheter assez peu cher, autour de 10 fois les bénéfices, et préserve son attractivité en 2026 avec des politiques de retours à l’actionnaire favorables (rachats d’actions et dividendes). Ont également contribués à la bonne performance européenne de 2025 les basic resources, utilities et l’énergie. Le marché européen est donc sain, bien régulé et réellement multisectoriel.
Thomas Fonsegrive Marigny Capital
Certes il n’a pas (encore ?) de champion de l’IA, mais est-ce vraiment un problème lorsque le marché commence à douter de la stratégie extraordinairement dépensière des champions autoproclamés ?
Que faire en 2026 ?2026 commence dans la continuité de 2025, avec un marché européen qui persiste et signe dans sa capacité à se comporter mieux que le marché US.
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Par Thomas Fonsegrive, Marigny Capital
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