Le Premier ministre français a annoncé le 25 août 2025 l’engagement de la responsabilité du gouvernement sur une déclaration de politique générale, le 8 septembre prochain lors d’une session extraordinaire du Parlement. Cette décision s’inscrit dans le contexte des débats sur le budget de l’Etat français pour 2026. Elle marque la résurgence du risque politique français pour les investisseurs.
Olivier Raingeard, directeur des investissements chez Neuflize OBC
Trois réactions notables sont constatées sur les marchés financiers depuis l’annonce de monsieur Bayrou :
Les actions françaises sous-performent les actions européennes, avec un recul de 3% du CAC40 contre 2,1% pour le DJ Euro-Stoxx50 à la clôture du vendredi 29 août. Les actions internationales ne sont pas touchées.
Les taux d’intérêt français augmentent quelque peu, en particulier le taux à 10 ans français qui s’accroît de 9 points de base pour clôturer la semaine à 3,51%. La prime de risque de la France par rapport à l’Allemagne, soit l’écart entre les taux à 10 ans français et allemand, s’élève à 79 points de base, contre 70 points de base avant l’annonce.
Enfin, au sein du marché d’actions français, le secteur financier est l’objet de prises de bénéfices marquées.
Ces mouvements modestes sur les actifs français s’inscrivent dans une dynamique de sous-performance latente contre les actifs européens et internationaux depuis 2024.
Un air de « déjà-vu »La résurgence du risque politique français alimente un mouvement d’incertitude à l’œuvre depuis l’annonce de la dissolution du 9 juin 2024, source de mouvements de marchés similaires à ceux d’aujourd’hui, mais de plus grande ampleur. L’indice CAC40 avait chuté de près de 7% en quelques jours, sous-performant les marchés européens en baisse de 4,5%. Le taux à 10 ans français s’était redressé d’une trentaine de points de base à 3,35%, la prime de risque grimpant à 80 points de base en l’espace de quelques semaines. Enfin, le secteur financier avait particulièrement sous-performé.
Depuis, le contexte politique français demeure incertain, entre les difficultés du Président de la République à nommer un Premier ministre post élections législatives de juillet 2024, la chute du gouvernement de monsieur Barnier le 4 décembre 2024 et les développements de ces derniers jours. Cette incertitude se matérialise par une sous-performance des actifs français.
Sur la classe d’actifs actions, l’indice large des actions françaises (indice SBF 250), en hausse de 3,5% entre le 7 juin 2024 (avant l’annonce de dissolution) et le 22 août 2025 (avant l’annonce du vote de confiance), sous-performe nettement les autres places. Les marchés de la zone euro (indice DJ Euro-Stoxx) et américain (indice S&P500 en $) progressent respectivement de 16,2% et 22,8% sur cette même période. Sur les taux d’intérêt, la prime de risque de la dette française évolue à des niveaux plus élevés qu’au début de l’année 2024 (cf. graphique ci-dessous).
Pour consulter l'article dans son intégralité, veuillez cliquer ICI.
Par Olivier Raingeard, directeur des investissements chez Neuflize OBC
Pour accéder au site, cliquez ICI.
