Neuflize OBC aborde 2026 avec optimisme. Toutefois, ils restent attentifs à certains risques, notamment liés à la démondialisation qui offre des avantages, mais présente aussi des inconvénients. L'essor de l'IA pourrait notamment entraîner des déceptions.
Les attentes autour de l'IA sont particulièrement élevées. Entreprises et investisseurs y voient un levier pour accroître la productivité du travail et générer des économies, stimulant ainsi la rentabilité des entreprises l’ayant adoptée. Ce niveau d’attentes élevées comporte toutefois des risques. D’une part, les investisseurs pourraient commencer à douter de la capacité de l'IA à tenir ses promesses. D’autre part, une incertitude demeure quant à la rentabilité des modèles d'IA eux-mêmes.
Neuflize OBC n’anticipe pas de correction majeure des actions liées à l'IA dans leur scénario de base. Cependant, si les investisseurs commençaient à douter des perspectives de l'IA, ils pourraient considérer que les valorisations actuelles des actions (élevées) ne sont pas justifiées. S’en suivrait une baisse de leurs cours, elle-même suivie d’une baisse des valorisations. Une telle correction aurait non seulement un impact négatif sur les marchés boursiers, mais aussi des répercussions économiques plus larges, avec la diminution des investissements dans l’IA, qui contribuent actuellement à la croissance économique. De plus, la baisse du cours des actions liées à l'IA diminue le patrimoine de ses investisseurs, entraînant une possible baisse des dépenses de consommation. Ce risque concerne les États-Unis en particulier, mais pourrait également affecter l'économie mondiale.
La démondialisation coûte cherComme indiqué dans notre article « De l’optimisme concernant les actions », la tendance à la démondialisation offre des opportunités à court et moyen terme, portées par les investissements à grande échelle prévus par les gouvernements dans leurs économies nationales. A long terme, la démondialisation comporte toutefois des risques. Lorsque les entreprises locales conçoivent, fabriquent et distribuent leurs propres produits, les coûts associés ont tendance à être supérieurs à ceux d’une production organisée à l’échelle internationale. A long terme, cela pourrait peser sur la rentabilité des entreprises et, par conséquent, sur les rendements boursiers.
Des états (trop ?) endettésLes dépenses massives prévues par les gouvernements présentent également un inconvénient. Pour financer des investissements à grande échelle dans la défense, les infrastructures nationales et l'IA, les Etats devront recourir à un endettement supplémentaire, alimentant les inquiétudes des investisseurs déjà préoccupés par les niveaux de dette publique. En Europe, la situation budgétaire de la France reste particulièrement préoccupante, la capacité d'action du gouvernement étant limitée par un contexte politique fragile.
Le ratio d’endettement des États-Unis est élevé et se situe à des niveaux comparables à ceux de la France et de l’Italie
Source : ABN AMRO Investment Centre; Factset; St. Louis Fed (data 2024; Q2 2025; Q3 2025)
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