- L'Edito d'Alexandre Hezez, Stratégiste du Groupe Richelieu : Question pour les vacances : objectif d'inflation, pourquoi 2% et non 3%?
- Les convictions de Groupe Richelieu : Une désinflation programmée pour quelques mois mais...
> Aux Etats-Unis, l'équilibre du moment
- Inflation : une désinflation est en cours
- Croissance économique : une étonnante résilience
- Impact sur les marchés : une confiance dans la Fed et l'économie
> En Europe : des nuages malgré tout
- Inflation : encore du chemin
- Politique monétaire : crédibilité vis-à-vis de l'inflation avant tout
- Croissance économique : le dynamisme est en berne
- Impact sur les marchés : une pression des banques centrales nécessaire
> Au Japon : un engouement peut-être un peu excessif
- Inflation : la BoJ ne croit toujours pas à l'inflation
- Politique monétaire : le prisme historique de la déflation devrait disparaître
- Croissance économique : rattrapage en cours
- Impact sur les marchés : les taux réels négatifs japonais ne devraient pas durer
> En Chine, tous les indicateurs économiques renforcent la nécessité de soutenir l'activité
- Inflation : aucun frein à une politique accommodante
- Politique monétaire : en attente de la pause "Fed"
- Croissance économique : décevante pour l'instant
- Impact sur les marchés : un deuxième semestre sous de meilleurs auspices
> Conclusion en terme d'allocation d'actifs
- Nous abaissons à court terme notre vue sur l’obligataire tactiquement au profit du cash qui nous semble bien rémunéré et permet d’attendre les prochaines échéances des banques centrales.
- Nous restons investis sur les actions en privilégiant principalement les Etats-Unis (pour leur visibilité tant en terme macro que monétaire) et les pays émergents dont la chine (pour les politiques monétaires plus accommodantes et une accélération des perspectives de croissance au deuxième semestre).
- Au vu des taux réels qui devraient être maintenus à des niveaux élevés et des perspectives d’inflation à la baisse cette année, nous sommes négatifs sur l’or.
- Le dollar devrait être encore sous pression compte tenu du différentiel d’attitude de la Fed et la BCE.
- Le pétrole devrait rebondir au fur et à mesure que le marché retarde les perspectives de récession sur 2023.
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Alexandre Hezez, Stratégiste du Groupe Richelieu
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