De nombreux défis de notre époque, tels que le changement climatique, la sécurité énergétique et les inégalités économiques, sont profondément interconnectés. Nous sommes convaincus que leurs solutions le sont également. La transition climatique mondiale n’est pas seulement un enjeu technologique ou politique, c’est aussi un défi de financement. Les décisions d’investissement prises aujourd’hui, tant sur les marchés privés que sur les marchés cotés, détermineront la manière dont nous façonnerons nos systèmes énergétiques, nos infrastructures et nos économies pour les décennies à venir.
La politique climatique est de plus en plus politisée et certains pays reviennent sur leurs objectifs climatiques ou les remettent en question. Ce bruit politique engendre incertitude et volatilité. Mais derrière les gros titres, le mouvement de fond demeur solide: les solutions climatiques atteignent des seuils de rentabilité, les énergies renouvelables sont aujourd’hui souvent compétitives. En dix ans, le coût de l’énergie issue de sources solaires et éoliennes onshore a chuté respectivement de plus de 80 % et de près de 70 %1. Les véhicules électriques approchent de la parité des coûts avec les moteurs thermiques2. Les rénovations énergétiques peuvent offrir des retours sur investissement à court terme dans l’immobilier commercial3.
Ces évolutions sont désormais principalement motivés par des facteurs économiques, bien plus que par la politique, et nous n’avons pas encore observé de renversement majeur de cette tendance. En fait, nous pensons que la volatilité politique peut créer des opportunités d’investissement. Alors que l’incertitude effraie certains investisseurs, les fournisseurs de solutions climatiques de qualité peuvent se retrouver temporairement sous-évalués, créant ainsi des points d’entrée intéressants pour ceux qui recherchent une croissance structurelle au cours des prochaines décennies.
Les débats autour de l’investissement climatique tend à se concentrer, à juste titre, sur les marchés privés. Leur rôle est essentiel pour offrir à l’innovation l’espace nécessaire pour se développer et donner aux investisseurs une place à la table du conseil d’administration. Les marchés privés agissent comme des catalyseurs, en accompagnant activement les transformations, améliorations et projets nécessitant d’importants investissements initiaux. Ce soutien est particulièrement crucial dans les domaines où les infrastructures requièrent de lourds financements en amont.
Prenons l’exemple du gestionnaire d’investissement en infrastructures Ancala, qui a investi plus d’un milliard d’euros dans des entreprises et des projets liés à la transition énergétique. Parmi ceux-ci figure Magnon Green Energy, le plus grand producteur d’énergie renouvelable à partir de biomasse en Espagne, qui a un projet innovant de captage et de réutilisation du CO2 biogénique dans son usine de Huelva, en Espagne. Cette initiative soutient la production d’e-méthanol à faible émission de carbone, qui remplace le méthanol gris traditionnel fabriqué à partir de gaz naturel. Ce type d’initiative illustre comment un projet peut à la fois accélérer la transition énergétique et accroître significativement la valeur d’une entreprise.
Ancala aborde la durabilité avec un horizon à long terme et vise à améliorer les entreprises d’infrastructure critiques dans tous les secteurs, qui non seulement produisent des résultats positifs, mais s’alignent également sur la création de valeur durable pour toutes les parties prenantes. Ancala adopte une position pragmatique et ciblée, identifiant et priorisant les domaines qui ont le potentiel de produire le plus grand impact et le meilleur rendement du capital. Pour y parvenir, Ancala se base sur une vision globale, en prenant en compte les initiatives de durabilité créatrices de valeur tout au long du cycle d’investissement.
La période de participation d’Ancala4 dans le terminal GNL britannique Dragon LNG en est un bon exemple. Dragon est l’un des trois terminaux GNL au Royaume-Uni. Le GNL devrait continuer à jouer un rôle crucial dans le bouquet énergétique du Royaume-Uni pendant sa transition vers des sources d’énergie plus écologiques. Pour soutenir ce changement, Ancala a travaillé avec l’équipe de direction de Dragon LNG pour identifier et faire progresser un certain nombre d’initiatives clés en matière de transition énergétique. Il s’agissait notamment d’installer sur place un parc solaire de 10 MW, de finaliser et faire avancer le projet d’installation d’un parc éolien de 13 MW, et de développer de nouveaux partenariats pour aider à décarboner le pôle industriel de Milford Haven où opèrent Dragon et plusieurs autres grandes sociétés énergétiques. Le soutien d’Ancala pour intégrer les aspects et les projets de décarbonation dans l’exploitation du terminal a amélioré la valeur à long terme de Dragon LNG.
Dans de nombreux cas, les marchés privés fournissent les bases et la flexibilité nécessaires pour mettre en œuvre des plans de croissance à long terme. Les marchés cotés ouvrent, quant à eux, un bassin plus large d’investisseurs pour soutenir les plans de croissance future.
Comment les marchés privés et cotés vont-ils de pair dans l’investissement à impact ? Ils jouent des rôles différents mais complémentaires dans l’écosystème financier : les marchés privés favorisent la croissance et l’innovation à long terme, tandis que les marchés cotés fournissent une source de capitaux supplémentaire et plus large pour continuer à se développer (voir graphique 1).
Prenons, par exemple, la production d’énergie renouvelable5, les matériaux de construction éco-énergétiques6, ou les moyens de transport à faibles émissions de carbone7. Bon nombre de ces solutions sont désormais éprouvées, acceptées et, souvent, économiquement viables. En conséquence, elles sont de plus en plus intégrées dans les projets d’infrastructures et ont accès à des sources de capitaux supplémentaires par le biais des marchés cotés (voir graphique 2).
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Par Pascal Dudle, Head of Impact & Thematic Investing, Lead Portfolio Manager et Ankur Ajmera Partner
Références :
1. Source : Agence internationale pour les énergies renouvelables, publié le 29 août 2023. https://www.irena.org/News/pressreleases/2023/Aug/Renewables-Competitiveness-Accelerates-Despite-Cost-Inflation#:~:text=Between%202010%20and%202022%2C%20solar,the%20cheapest%20fossil%20fuel%20globally
2. Source : Rapport de Gartner, publié le 7 mars 2024. https://www.gartner.com/en/newsroom/press-releases/2024-03-07-gartner-outlines-a-new-phase-for-electric-vehicles
3. Source : Article de EDGE, publié le 18 janvier 2024. https://edgebuildings.com/could-property-linked-finance-be-the-silver-bullet-to-propel-green-retrofits-at-scale-in-cities/
4. Source : Communiqué d’Ancala, publié le 8 mai 2024. https://ancala.com/ancala-agrees-to-exit-its-interest-in-dragon/
5. Source : Agence internationale pour les énergies renouvelables, publié en 2024. https://www.irena.org/mwg-internal/de5fs23hu73ds/progress?id=dKZWOlCmYtqz7zutANQomSvk_Djt_uNOLYVOEtsL8j8,&dl
6. Source : Global Market Insights, publié en novembre 2024. https://www.gminsights.com/industry-analysis/energy-efficient-materials-market
7. Source : Article de Bloomberg, publié le 24 septembre 2024. https://www.bloomberg.com/news/newsletters/2024-09-24/cheaper-truck-batteries-usher-in-dawn-of-emissions-free-rigs
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