En bref, les obligations suisses peuvent offrir aux investisseurs :
des rendements attrayants avec un risque modéré – sans risque de devise pour les investisseurs suisses ;
de nombreuses possibilités de diversification quant aux emprunteurs, aux notations, aux secteurs et aux échéances ;
un revenu régulier grâce à des versements d’intérêts déterminés ;
une performance stable en cas de gestion active.
Des actifs peu risqués, car de qualité suisseFinances publiques solides
Stabilité politique
Économie robuste
Monnaie stable
Excellente solvabilité
Débiteur fiable
Les emprunts d’Etat suisses comptent parmi les classes d’actifs les moins risquées. Ils se distinguent par l’excellente solvabilité de leur émetteur : la Suisse affiche des finances publiques saines et une stabilité politique et bénéficie des meilleures notations de crédit auprès des principales agences de notation (AAA pour Standard & Poor’s et Fitch, Aaa pour Moody’s). Cela traduit la grande fiabilité de la Suisse en tant qu’emprunteur et souligne le faible risque de défaut de paiement.
Par ailleurs, le franc suisse (CHF), dans lequel les obligations suisses sont libellées, est l’une des monnaies les plus stables au monde. Il est toujours prisé comme valeur refuge en période de crise.
Une large diversificationObligations d'État
Obligations d'entreprises
Obligations hybrides
Autres obligations en CHF
Les obligations suisses sont variées. Tout aussi attrayantes que celles de la Confédération sont les obligations des différents cantons et d’autres institutions publiques suisses. Certains titres sont assortis d’une caution solidaire de la Confédération suisse. Si le risque qu’ils présentent est comparable à celui des emprunts d’Etat suisses, ils offrent souvent des écarts de rendement intéressants.
Les obligations d’entreprises suisses émanent souvent de sociétés nationales de grande qualité et florissantes à l’échelle mondiale, qui affichent un bilan sain et une bonne notation de crédit. Elles jouent un rôle important dans la robustesse globale de l’économie suisse. Il existe également des obligations d’entreprises suisses déconnectées de l’économie mondiale, comme les hôpitaux publics ou les sociétés immobilières. Les obligations d’entreprises offrent normalement une prime de rendement sur les emprunts d’Etat et la dette quasi souveraine.
Les obligations des banques cantonales suisses combinent obligations d’Etat et obligations d’entreprises. Elles sont moins risquées que les obligations d’entreprises et offrent généralement une prime de rendement sur les obligations des cantons.
Le marché obligataire suisse comporte également un segment étranger, où des gouvernements, institutions et entreprises d'autres pays émettent des titres en CHF. Ils affichent souvent un écart de rendement par rapport à leurs homologues du segment national.
Ce large éventail d’obligations suisses permet de répartir largement les risques d’un portefeuille entre les emprunteurs, les notations de crédit, les secteurs et les échéances. Plus cette diversification est importante, plus les opportunités de rendement sont nombreuses. Cela peut permettre de stabiliser la performance au fil du temps.
L’important est de ne prendre un risque que lorsque celui-ci est associé à une compensation suffisante.
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Auteurs :
Gregor Kapferer, Head of Swiss Bonds, Portfolio ManagerManfred Büchler, Portfolio ManagerMelih Sahin, Portfolio Manager, Analyst
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