L'incertitude a dominé l'année 2025, du ralentissement du marché du travail américain aux interrogations sur le retour sur investissement des initiatives en intelligence artificielle (IA). Malgré les conséquences de taux d'intérêt durablement élevés, de la volatilité géopolitique et des trajectoires de croissance mondiale divergentes, les marchés poursuivent leur progression à plein régime.
Après la volatilité qui a entouré la Journée de la Libération en avril, les marchés boursiers mondiaux ont connu une forte reprise. Deux grandes tendances se dégagent depuis le point bas de la mi-avril :
Les actions américaines à bêta élevé ont largement surperformé leurs homologues à faible volatilité. Les valeurs non américaines ont également connu une forte hausse, surpassant leurs homologues américaines.Alors que les investisseurs continuent de privilégier la forte croissance, les actions de qualité sont devenues sous-évaluées. Notre conception de la qualité, qui consiste à investir dans des entreprises affichant non seulement une rentabilité supérieure, mais aussi une forte prévisibilité et une grande stabilité de leur croissance des bénéfices, a été disproportionnellement pénalisée.
Nous estimons que les investisseurs doivent rester prudents face aux opérations spéculatives sur les marchés technologiques et bancaires, qui ont alimenté la hausse cette année. Compte tenu de leur résilience et de leur moindre sensibilité aux résultats en période d'incertitude économique, les actions de qualité peuvent offrir une combinaison intéressante de potentiel de hausse et de protection contre les risques de baisse. À l'instar d'une ceinture de sécurité, la qualité pourrait s'avérer précieuse face aux potentielles turbulences à venir.
1. Le rallye à bêta élevéDepuis leurs plus bas d'avril, les actions américaines à bêta élevé ont surperformé d'environ 50 % les actions à faible volatilité. Cette forte hausse représente l'une des progressions les plus spectaculaires de l'histoire récente, soutenue par la résilience de l'économie américaine et la conviction des investisseurs que l'IA est une technologie transformatrice qui bouleversera le monde. Durant les premiers mois de l'année, les investisseurs craignaient que les guerres commerciales et les droits de douane sans précédent ne plongent l'économie en récession.
Aux États-Unis, l'engouement pour l'IA a propulsé les valeurs à forte dynamique surperformer leurs homologues plus stables avec une marge inédite depuis plus de 25 ans. La performance des petites capitalisations confirme cette tendance : depuis le début de l'année, les entreprises à faible capitalisation affichant des pertes ont surperformé celles présentant des bénéfices, signe d'un appétit accru pour le risque spéculatif. Par ailleurs, depuis le début de l'année, les entreprises du Nasdaq sans chiffre d'affaires ont progressé de plus de 30 %, surpassant même le rendement des sept valeurs vedettes.
Par David Souccar, Directeur des investissements, Gestion de portefeuille, Analyste de recherche senior et Grant Bughman, Responsable de l'équipe de gestion du portefeuille clients Pour lire l'article dans son intégralité, cliquez ICI.
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